中国汽车流通产业互联网平台大搜车，正在悄然推进赴美上市计划。
2026年5月27日，DSC Holdings Ltd.（大搜车控股有限公司，以下简称“大搜车”）正式提交招股书，成为2026年首家赴美IPO的中国企业。随着招股书浮出水面，这份财务数据并不亮眼：2024年，大搜车营收同比下降28.6%，且近三年持续处于净亏损状态。
这是继淘车车之后，又一家试图叩开美国资本市场大门的中国二手车服务平台。若一切顺利，大搜车将成为近年来中国二手车电商及服务赛道又一家登陆公开市场的公司，为沉寂许久的行业资本化进程注入新的变量。
“弹个车”往事：从现象级爆款到壮士断腕
谈及大搜车，无法绕开“弹个车”这一曾经的现象级产品。
2016年底，大搜车推出“弹个车”，主打“1成首付，先租后买”的汽车融资租赁模式。凭借低门槛和地毯式的社区店覆盖，弹个车迅速成为爆款。巅峰时期，其在全国拥有超过5500家社区零售店，覆盖70%以上的区县，成为下沉市场汽车新零售的代名词。
然而，高速扩张埋下了巨大隐患。据蓝鲸财经报道，“弹个车”业务在实际执行中频繁遭遇消费者投诉。核心争议集中在：销售人员未明确告知“先租后买”的融资租赁性质，消费者以为在“买车”，实则在“租车”；一年租期届满后，过户条件与承诺不符；退车则面临高额违约金。多地市场监管部门介入调查，部分案件甚至演变为集体诉讼。
尽管大搜车方面多次辩解称合同已明确告知，但舆论危机已积重难返。
值得注意的是，随着监管趋严、资金成本高企且资产模式偏重，大搜车最终决定逐步关停这一曾贡献公司主要营收的核心业务。截至2023年，弹个车基本退出历史舞台。
而据蓝鲸财经报道，弹个车相关消费者投诉与诉讼至今未能完全了结，这些悬而未决的法律风险，将成为招股书风险因素章节的重要内容。
战略转向：做二手车行业综合服务商
砍掉弹个车之后，大搜车完成了一场彻底的战略重构。
开甲财经注意到，当前的大搜车已全面转向围绕二手车的全产业链服务平台，其商业内核试图对标中国房地产交易领域的贝壳找房。核心逻辑发生巨变：大搜车不再亲自下场与车商争利，而是力图成为服务所有二手车流通参与者的数字化基础设施，做一个纯粹的二手车行业综合服务商。
拆解其业务版图，可清晰看到这一路径：
——二手车商运营系统“大风车”：为分散的车商提供车辆管理、客户营销等数字化基座，是黏住车商生态的核心杠杆。
——二手车在线拍卖“车易拍”：聚合全国车商需求，进行跨区域B2B在线拍卖，解决非标品定价难题，贡献平台交易佣金的主要部分。
——二手车检测认证“268V检测”：提供标准化车况检测报告，试图为每台二手车建立可信的数字化档案，是解决行业信任痛点的关键基础设施。
——二手车市场SaaS“信车智联”：为大型实体交易市场提供智慧化管理与金融赋能方案。
——新车二网服务“车行168”：服务下沉市场新车二级经销商，是历史业务在特定场景的延伸。
——整车物流“运车管家”：提供物流解决方案，完善交易闭环的履约环节。
——数据服务“大搜车智云”：向主机厂、经销商、金融机构输出行业数据洞察。
从营收结构看，各板块呈现明显分化。交易服务（车易拍）贡献最大营收占比，是变现核心引擎，但B2B批发属性导致抽佣空间有限；SaaS订阅（大风车等）扮演流量入口与数据沉淀角色，但单一订阅收入规模有限；检测认证（268V）毛利率相对较高，体量受限于拍卖成交规模；物流服务（运车管家）利润微薄，主要为完善闭环；数据服务（大搜车智云）仍处早期培育阶段。
整体呈现“交易服务当引擎、SaaS工具做壁垒、金融助贷藏利润”的格局。
隐秘引擎：SaaS面纱下的金融生意
在“工具+服务”的产业互联网叙事之下，一个常被遮蔽的关键引擎正在浮出水面。
开甲财经调查发现，大搜车的金融触角并未随”弹个车“的退场而收缩，反而以更隐蔽、更平台化的方式渗透进B端生态。当下的金融业务主要呈现两种模式：
其一，库存融资。针对“大风车”及“车易拍”体系内的B端车商，提供库存融资服务，资金来自合作银行、信托等持牌金融机构，大搜车扮演数据风控与导流角色，赚取服务费。
其二，车商信用贷。基于车商在SaaS系统内的经营数据，为其提供纯信用经营性贷款的导流服务。
这与贝壳通过“交易-金融”闭环将金融服务变为核心利润引擎的逻辑如出一辙。SaaS工具是获取和锁定车商的入口，拍卖与物流是构建交易场景的场域，嵌入其中的金融助贷服务，则是毛利率远高于交易抽佣的利润中心。这一业务模式的合规性、资金成本及潜在坏账风险，在其赴美上市过程中，必将成为监管与投资者审视的重点。
行业坐标：万亿赛道中的资本众生相
大搜车此时赴美，恰逢中国二手车行业资本化的静默期。
据灼识咨询等机构在相关上市公司招股书中引用的数据，中国二手车市场正经历结构性增长。2023年，交易量已超过1800万辆，交易金额突破1.2万亿元；预计到2027年，这一数字将攀升至2500万辆。然而，高度碎片化、信息不透明、跨区域流通效率低等痛点依然突出。
环顾四周，赛道上各平台命运迥异。
优信二手车：作为“中国二手车电商第一股”，历经股价暴跌、业务剥离与挣扎求生，正全力押注自建库存的“全国购”模式，力图在巨亏中艰难翻盘。
瓜子二手车：脱胎于车好多集团，从“没有中间商赚差价”的C2C激进模式，转型为线上线下重资产严选店，并跨界物流、金融，构建自营生态闭环。
人人车：在与瓜子的烧钱大战中败下阵来，几经易手与裁员，声量大减，如今已收缩为一家相对低调的二手车经纪公司。
美利车金融：一个令人扼腕的悲剧注脚。2019年递交招股书后，因“有用分期”涉黑事件突然崩盘，IPO梦碎前夕轰然倒塌，成为行业因合规与关联风险而折戟的典型。
易鑫集团：背靠腾讯、京东等巨头，另辟蹊径，以汽车交易平台和自营融资租赁为核心，走出了一条“交易+金融”双轮驱动的道路，抢先登陆港股。
资本底色：姚军红与豪华股东团
大搜车的故事背后，站着一位在汽车行业深耕二十余年的“老兵”。
公开资料显示，创始人兼CEO姚军红早年曾参与创立神州租车并担任执行副总裁。2012年，姚军红出走创业，创立大搜车，历经多次转型，最终确立汽车流通产业互联网平台的战略方向。
这份履历为大搜车赢得了顶级资本的信任。企查查及公开融资记录显示，其股东阵容包括阿里巴巴、蚂蚁集团、华平投资、春华资本、晨兴资本等。2017年11月，大搜车宣布完成3.35亿美元E轮融资，由阿里巴巴领投，创下当时汽车产业互联网领域最大单笔融资纪录。
然而，据蓝鲸财经报道，大搜车内部与早期投资方签有对赌协议，上市时间表一再推迟，或已触发相关条款。此次赴美IPO，既是战略升级的主动选择，也是资本退出的迫切刚需。
结语
大搜车的赴美上市，将是一场关于“汽车流通产业互联网”叙事的残酷资本大考。
它讲述的故事足够动听：在一个万亿规模、低效且信任缺失的传统行业，用数字化工具重建信任、重塑流程。但贝壳在房地产领域的成功，建立在交易极度低频、标的高度非标、经纪人社群效应极强的特殊市场。汽车流通领域交易频率更高，车辆标准化程度也远高于房产。
大搜车目前主要服务的B2B批发环节，恰恰是产业链中利润最薄的环节。它能否真正渗透并掌控利润更丰厚的B2C零售终端，从而让助贷等金融服务拥有更坚实的场景根基，仍是未知数。
光鲜的股东背景难掩经营面的严峻挑战。如何向华尔街解释营收逆风，证明平台服务与金融业务的混合模型具备可持续增长能力，并厘清弹个车遗留的合规包袱，将是姚军红及其团队在IPO路演中无法回避的终极考题。
那个“不卖车，却服务所有卖车人”的梦想，以及藏在“服务”糖衣下的金融雄心，到底能值一个怎样的价钱——招股书将给出答案。
来源：开甲财经
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